经济收入来源(美国主要经济收入来源)

1.无论是从经济周期或政策周期来看，当下都与2016年前后时期极为相似。货币政策正常化过程中，叠加财政刺激政策退潮，美国经济的软肋或将承压，以低收入居民、弱资质企业为典型代表，与之相关的潜在的风险暴露仍需关注。由于这个门槛，国税局鼓励拥有外国资产的纳税人，即使是相对较小的资产，也应确认这个申报要求是否适用于他们。

2.这段时期经济增速和上市公司盈利增速的降幅放到历史长区间来看不能说很大，是在此之前美国经济已连续扩张五年之久，股票市场对于盈利增速的边际转弱还是比较敏感的。

3.如需使用相关信息，请参阅报告原文。值得注意的是，进入到1985年，虽然上市公司盈利仍在下行，美股却重回升势。美国企业端的高景气，产生了大量的招工需求。

4.滞涨期的货币政策面临两难，这段时期货币政策以加息为主。对全球通胀形势及政策正常化的定价不足，仍将是影响全球资产定价的重要因素。

1.美联储政策正常化，对全球资本市场的扰动定价仍不充分；金融经济体系潜在的风险暴露也需要关注。

2.尽管名义库存高增，在剔除价格因素后，实际库存水平处于历史低位。此后标普调低次级按揭贷款评级、美国银行坏账率持续攀升、雷曼公司申请破产等事件显示出危机的快速蔓延。美国经济增速放缓时美股的盈利增速大概率同步走低，只有经济步入衰退时才会出现上市公司盈利的负增长。

3.美股在宏观经济增速下行、911事件、上市公司盈利增速大幅转弱、财务造假丑闻暴露等事件的影响下持续下行。美国经济过热导致货币正常化难以暂缓，扰动市场定价美国经济过热的背景下。于美国经济面临的双赤字问题得到边际缓解。

4.从时点上来看，美股的调整领先于货币政策收紧，对经济修复的担忧可能是导致调整的主要因素。1949年初夏，钱学森出任加州理工学院喷气推进中心主任，担任航空系教授，并兼任航空喷气公司的顾问。

1.我们有必要说说钱学森在美国受到的特殊的工资待遇。美国企业的资本支出意愿维持高位，伴随疫情退潮，资本开支对经济的支撑或将进一步凸显。

2.在钱学森的报告中，他大胆地提出，将来可以设计出一种火箭客机，其形状类似于一根削尖的铅笔，乘客们可以坐在火箭上进行旅行。而美国的大学可以自成一体，全国全世界招生，自己就是一个财政发动机，所以如果小城镇给予土地，美国大学建在小城市也毫无问题。美联储政策正常化，对金融市场的扰动定价并不充分；金融经济体系潜在的风险暴露仍需要关注。

3.薪资提升与就业修复，持续超预期且已进入良性循环；叠加疫后线下消费自然修复的需要等，继续提振私人消费。企业盈利增速的弹性通常会高于经济增速的弹性。

4.常化的步伐难以放缓。美联储调查数据显示，伴随疫情逐步退潮，美国企业家对未来6个月的资本支出意愿纷纷回升，预示着未来资本开支对经济的支撑或将进一步凸显。