韩国日上免税店(韩国日上免税店在哪里)

1.国内免税市场格局和参与者数据来源：国泰君安证券研究目前市内免税店共有13家其中12家为中出服旗下数据来源：中出服官网、国泰君安证券研究反观全球最大的免税市场韩国，自1979年韩国开设第一家市内免税店以来，截止到2019年，韩国市内免税店的销售总额已经占到了整体免税收入的80%左右，并仍然在推动韩国整体免税市场规模以两位数的速度增长。在日韩较为常见的市内免税店，长久以来在国内并无起色。卸妆力足够的，因为我一般就是防晒粉底散粉腮红，巨大蛋糕将在拥有免税经营资质企业中划分。

2.而新获得免税牌照的王府井已拥有极强的购物百货和奥特莱斯运营能力，尤其是奥特莱斯，与免税在供应链、商品体系方面有较大相同点，未来也有望在免税领域复制出色的运营经验。

1.2019年中免与日上免税市占率达82%资料来源：国泰君安证券研究，注：18年2月26日，中免收购日上51%的股权。尽管市内免税店游客购买率比机场店要低，市内免税收入规模从2013年起已经超过机场免税，且呈逐年递增趋势，目前占比已经超过80%。50美元的商品占比过半，成为促进销售额的重要利器。

2.离岛免税政策在资格、品类、次数和额度方面均有所放宽资料来源：商务部流通业发展司、国泰君安证券研究6月9日，王府井发布公告称获得免税品经营资质，顺利升级为继中免、中出服、深免、珠免、海免、中侨免之后的第八家具有免税牌照的企业主体，被外界视为国内市内免税店行业的有力参与者。相比机场免税店的顾客往往受制于飞机起飞的时间限制，市内店拥有更加适合购物的消费场景，和更加从容的搜索和决策时间。就未来几年国内免税行业的市场规模，国泰君安零售团队做出以下的预测和分析：市内免税店净利率有望超20%，高于机场免税店。

1.税增量市场资料来源：公司年报，国泰君安证券目前，中免已经建立起免税品极强的供应链规模壁垒和门店运营能力，未来强者恒强。乐天免税店韩国品牌主要为价格低于50美元商品数据来源：乐天免税店官网、国泰君安证券研究相比机场店，市内店经营成本更低。而若以另外一个维度划分，中免和日上免税合计的市占率达到了82%。

2.如果加上二线城市和离岛免税，我们估算2023年估算有望达到859亿元，利润规模172亿元。

3.韩国有26家市内免税店，其中半数集中在首尔，消费集聚效应明显。自1979年允许本土免税运营商经营市内离境免税业务以来，韩国分别在2000年、2013年、2016年进行了三次较大规模的牌照开放。

4.目前市内免税领域，中出服虽一家独大，整体免税收入规模、毛利率皆无法与中免、日上相提并论。与寸土寸金的机场不同，市内免税店在选址上有更大的灵活性，且由于土地稀缺性远低于机场，租金等运营成本也更低。