融资成本上升(融资成本上升的原因)

1.合作及收并购获取股权拿地方式产生收益主要反映联营、合营企业投资收益的增加。还有一部分房企，虽然新增土地规模相比往年有所减少，是由于重点投资一二线城市主流地段，拿地支出增加，在行业降温的背景下这类公司在保持谨慎投资的情况下，更倾向拿高价值、低风险土地。

2.对以融创、阳光城、融信等为代表的民营房企而言，虽然规模房企融资有一定的优势，是在信贷紧缩的当下，企业融资门槛提高，公司在拿地方面更注重以稳为主，跟着政策大势走，并且以成本为导向，稳定公司现金流。这说明绝对工资的变化并不是劳动力短缺的主要原因，制度因素的调整有利于进一步优化劳动力资源的配置，使我国的劳动力优势更加显著。

3.通过贸易竞争力指数来衡量竞争的水平，比较近十年来劳动密集型产业、资本密集型产业和资源密集型产业的竞争力变化，判断劳动力成本的提升对不同产业的影响。

4.而从企业下半年推盘计划来看，推盘量将会持续提升，从而弥补去化率下行的问题，确保全年目标的完成。狠抓回款应对现金流压力资金是房企的生命线，在外部资金来源趋紧并且短期内难有大幅改善可能的情况下，企业有三种应对方式，减少土地投资，提升资金使用效率。利润率的小幅提升犹如暴雨之后的彩虹，让人看到希望。

5.利润增幅放缓，利润率提升收入增幅的下滑带动企业利润增速下降，且归母净利润增速降低。

1.上半年房企把握投资机会的，更注重土地的利润空间，重视拿地的质量。高效回款可以满足公司拿地的底气，另外积极开拓拿地方式，利用旧改、城市更新等一二级联动形式获取土地逐渐成为趋势，旧改和城市更新不确定性相对大、变现周期相对较长，企业需谨慎考察获取项目，也可以采取合作方式。然而由于海外融资成本增加，当代置业的资金越用越贵。

2.在行业全面放缓的背景下，企业通过加大推盘来保证销售业绩目标的完成，并且对企业经营性现金流提供有效的补充。

3.受当期政策抑制和刚需再次积累影响，预计2019年或2020年房企营业收入增速有走低趋势。

4.通过研究融资成本下降的企业我们发现，主要分为两类。债券很好理解，公司债的属性也要到期还本付息，然后就是可转债，上市公司发行可转债最终的目的是希望债转股，这样上市公司便可以不再偿还本金，可转债发行期间，利息是需要支付给对手方的。对比上下半年的去化率情况发现，仅富力地产2019年下半年需要实现的去化率略高于上半年，其他企业均低于上半年或持平。

5.在更长周期内，行业和企业的利润率有走低倾向，并最终在一定水平上下波动。2019年上半年在稳地价、稳房价、稳预期的政策导向下，房价难以再出现非理性上涨，由于土地资源有限，决定了土地价格将维持较高水平，下跌的可能性比较小，从而形成上设顶、下筑底的局面。光城、龙光等。

1.实证结果表明，除了农业以外，有些产业受劳动力成本影响不显著，有些产业在劳动力成本提升时竞争力也在提升。我们认为形成这样局势的主要原因是2018年和2019年房企增加合作、并购股权方式获取土地及项目使联营、合营企业增加，从而导致公司投资收益增加。

2.在土地利润空间压缩后，当前房企更注重产品的打造，提升产品溢价率，从而实现品质取胜，收入增幅放缓，利润率小幅提升收入同比增幅放缓，难以大幅下滑房地产行业中的营业收入相比销售存在滞后性，2019年的营业收入主要反映房企2017年下半年和2018年销售金额的结转。在企业狠抓回款以及年底效应的影响下，2019年企业的回款率或将更上一个台阶。

3.行业门槛值和集中度提升的放缓；企业销售增速的放缓；去化率的下行；销售目标增速的放缓。在债务偿还上，企业愿意承担高额成本换取资金空缺，解决流动性风险。

4.我们认为房企营业收入和预收款项增速放缓的原因在于：房住不炒、融资渠道收紧以及去杠杆等政策的影响下，房企借助外部资金扩充规模的时代逐渐结束。此外一般市值越大，质押率也越高。

5.从企业净负债率分布区间来看，整体呈改善的态势。具性质还是有本质的区别，比如说股权质押是将股票质押给券商，有的业务通道银行也参与进来。