日上免税店茅台(日上免税店茅台和国内茅台一样吗)

1.也谈一下机场类公司的投资风险。所以在2019年的财报里不会再看到这块业务了，我也不会再分析这块业务。

2.原因上海机场是利润之王，一方面是因为上海浦东机场是最大的国际航空枢纽，国际旅客流量最大，免税店租金最高。有免税店经营权的场所，靠出租场地招商收租赚钱，而获得免税店经营牌照的公司就相当于佃农。

3.而非航空性收入的大头是免税店的租金。我认为机场类公司中还是上海机场最有投资价值，而且领先优势相当明显，前面也分析过上海机场的运营能力也是最强的。口岸免税店开办在出入境隔离区内，典型的就是机场。

4.我们对比一下上海机场、首都机场、白云机场这三家机场的成本分析表就知道运营水平的差距了。

5.市内免税店的空间更大，这个可以参考三亚的免税店收入增长情况，一旦在内陆城市也开放免税店，那市场想像力就大了。旅客端按旅客数量征收，国内航班每人征收50元，国际航班每人征收90元；航空公司端则根据飞行航线分类、飞机最大起飞全重、飞行里程以及适用的征收标准缴纳民航发展基金。

6.这个也还是因为业务占比的变化，旅游业务占比变小，免税品销售占比提升。所以这里只能提供白云机场在合同中对营业收入的预估值。

1.国航、南航、东航上交的民航发展基金分别为23亿、29亿、22亿，分别占其净利润的32%、100%、81%。再就是机场都是国有企业，控股股东如果出于政策方面的战略考虑，把上市公司利润分出去，这种事情不是没有可能。

2.茅台官方电商平台，在试运行阶段中计划投放4种新产品，消费者线上申购成功后，需携带本人身份证到指定的社会渠道商及茅台自营公司提货。的免税店销售收入继续增长的话，净利率会越来越高。白云机场在取消政策公布后直接两个跌停，当月累计跌去了33%。

3.所以每年这块收入的增长也比较有限，有的机场甚至亏本。先对比一下2018年五家上市机场的财务数据，这些数据对于业余投资者不难获取，免税店产业链上的股票很适合业余投资者投资。

4.其实免税店的生意逻辑很简单，利用垄断特许经营权的价格优势销售利润高的高端商品，产业链上也就两种类型的公司，下表是几个机场的非航收入及吞吐量的对比情况。另一方面国家对代购的管制和对境外消费回流的政策引导，我相信未来若干年，免税店的销售还是能继续保持较高增长。目前上海机场这一块的收入是最高的，因为上海机场的国际旅客吞吐量最大，虽然在总旅客吞吐量上，首都机场最大。

1.这里要强调的是，这个上海机场是指浦东机场，虹桥机场是不属于上市公司的，它们的控股股东都是上海机场集团，属于同一个爹。尤其是首都机场和上海机场，免税商品的销售额占了全国的80%以上。

2.免税店业务除了盈利质量高以外，确定性也很好跟踪，因为目前免税店主要还是集中在机场，且主要的几大机场都是上市公司，租金收入很好确认。立销售公司的事情就让茅台投资者颇有忌惮。不过这个补贴取消并不是在政策宣布的时候就执行，而是有5个月的缓冲期，正式执行是从2018年12月开始，也就是说2019年开始这三家机场都会少一笔利润，对2019年业绩有较大影响。

3.免税产业链上的两种公司免税店运营公司和机场都分析完了，最后对上篇和下篇来个综合性总结。

4.这个保底金额比较高，因为当初和珠免竞标时为了挤走对手，双方都报了比较高的竞标价。

5.本文内容较长，包括三个部分内容：第一部分是2018年报和2019一季报的解读；第二部分是未来业绩增长的展望；第三部分是结论及给出的投资建议。

6.贵州茅台营收年年上涨，2021年营收超1092亿元，净利润近520亿元，而研发投入却逐年递减，这不可不谓之反常。

7.免税店有口岸免税店、市内免税店、运输工具免税店、离岛免税店等。