东兴免税商城(东兴免税商城真的假的)

1.投资策略：免税板块仍建议继续关注离岛免税政策落地持续兑现，二三季度随着旅游复苏及海南离岛补购线上业务的发展，离岛免税有望形成持续向好的态势。

2.免税购物渗透率仍较低，港口客群存巨大消费市场。为了提升顾客的购物体验。免税综合体引入地产项目虽引发市场一定担忧，地产项目有助于加速资金回流，配合免税经营优势及三亚海棠湾成功经验，我们看好未来项目发展。

3.免税额度的加速提升，以及品类的扩大，有利于进一步释放离岛免税消费潜力。国旅作为行业绝对龙头，拥有先发优势和规模优势，仍将持续享受行业及政策红利。临近海口港的海口国际免税城未来将有效覆盖这部分客源，潜在免税销售市场巨大。

4.从企业角度看，《方案》中进一步落实减税降费政策方向，鼓励类企业所得税从25%降到15%，国旅等一批在海南重点发展旅游免税业务的企业将受益，形成业绩增厚。

1.目前公司账面现金相对较为宽松，现金流整体平稳健康，加之成本分期投入，总体资金压力可控。

2.店内特设了游客休息区。免税有税两点开花，岛内岛外服务并举。鼓励类企业实施15%企业所得税，企业资本性支出可一次性税前扣除或加速折旧和摊销。

3.《方案》提出企业资本性支出可一次性税前扣除或加速折旧和摊销，也将利于公司自由现金流水平的进一步改善。主要观点此次《方案》落地持续验证我们3月点评的观点：疫情影响下国内游替代出境游，海南将成为今年海外消费回流的重要入口，离岛免税政策有望在额度和品类等方面进一步放宽。全岛免税仍需分步落地，在短期5年内暂不会完全实现全岛免税。

1.目前海南离岛免税主要覆盖三亚以及海口客流，而免税购物人群在两地旅客总人数中的占比仅约6%，海口免税销售额也仅占海南离岛免税销售总额的20%，海口地区免税市场仍有较大提升空间。税市场蛋糕做大的方向发展，未来市场机制将会更加有效。

2.随着海免拟注入中免、格力地产拟收购珠免、众信旅游与国旅达成战略合作、凯撒旅业合作中出服并中标北京免税店增资项目，一系列的并购及合作项目有望推动免税板块的形成。

3.离岛免税仍为近几年海南发展重点之一。此次《方案》中重点提及离岛免税额度从3万再次提高至10万元。

4.继续关注市内店相关政策推进，我们继续重申此前观点，市内店相关进展或将分步进行，一看新增市内店的全国布局，再看全球疫情稳定后向国人开放政策的落地。