代理成本(代理成本理论)

1.当两个参与者进入一种交易关系，财产被用来创造收入，而要在合约中列示所有关于财产的特殊权利又费用颇高时，最合适的做法也许是其中一方将所有的剩余权利都购买过去。

2.即代理人保证不采取损害委托人行为的费用，以及如果采取了那种活动，代理人将赔偿委托人的费用。在詹森和麦克林看来代理关系被定义为由委托人与代表委托人进行工作的代理人订立的契约，这种契约可以是明的，在产权理论研究契约对于权利分配所产生影响的，另外一些经济学家则在关心契约本身的设计问题，大名鼎鼎的莫里斯、马斯金、霍姆斯特朗等都是委托亅代理理论的代表人物。

3.和是制定、实施和治理契约的实际成本，是在契约最优又不完全被遵守、执行时的机会成本。

4.引言本文运用了产权理论、代理理论和财务理论最新发展以构造出一种公司所有权结构中的理论。在大量从事实务活动的，他仍然在继续着理论研究。

5.他们认为内部资本市场的优势就在于它为公司提供了一种可以避免高成本地进行外部融资的实物期权。交易费用理论研究重点是企业与市场的关系，主要解决的是企业的边界、企业的存在性，交易费用理论又分为间接定价理论和资产专用性理论；代理理论重点研究企业内部结构与企业中代理问题之间的关系，它又分为代理成本理论和委托代理理论。

6.则很难区分这些现金流是留给好项目的现金流，还是留给坏项目的现金流。他们提出一个部门经理寻租的模型，部门经理通过诱导总部将资金配置给未来投资机会不利的部门，来扭曲投资项目的先后顺序。

1.詹森生于1939年，他获得马卡莱斯特学院经济学学士学位。例如利用职权为自己建造豪华办公室、用公司的资金满足自己创造商业帝国的乐趣，都是带给企业经营者的非金钱汇报。

2.尤其是他和合作者关于代理成本的一系列论著。这两者之间的差异就是代理成本，作者利用模型推理的方式证明了这种代理成本是由管理者来承担的。大大改进了经济学家对资本家、管理者、工人之间内在关系以及更一般的市场交易关系的理解。

3.企业实质上是一种团队生产方式。由于总部无法识别部门业绩，又不能同部门经理签订强硬的合约来避免部门经理的寻租行为。

4.代理成本理论的创始人詹森和麦克林认为，企业资本结构会影响管理者的工作努力程度和其他行为选择，从而影响企业未来现金收入和企业市场价值。

5.其是企业契约理论中的一个小分支。哈里斯和雷斯夫从静态和动态两方面分别创建模型，说明管理者在通常情况下是不会从股东的最大利益出发的，必须对他们进行监督。

6.代理成本理论的学术源头，可以归结为两个在当时已经比较流行的理论：产权理论和委托亅代理理论。经济学家们开始对企业的边界以及企业的内部组织问题产生了兴趣。

7.经理层在第一线从事经营活动，掌握着企业货币资金的流入流出，在一定的授权范围内负责企业内部资源的配置，控制着企业各项费用的支出。

8.经理层在职消费带来的效用完全由经理层享有，支付在职消费所需的高额成本则完全由企业股东承担。

9.他们强调在契约不完全的情况下，用剩余所有权的购买和激励来解决。企业应该将这样的部门出售。

1.他已经开始关注到企业内部的机会主义行为，是由于其依然关注市场和企业交易费用比较。

2.企业的契约理论中最有影响力的是交易费用理论和代理理论。由此造成的企业价值下降，就是债权人与股东之间的代理关系产生一种剩余损失。

3.即由于代理人的决策和使委托人的利益最大的决策之间存在着偏差而导致委托人利益的损失。

4.这个黑箱受利润最大化原则的驱使，这种得到和付出的不平衡极易导致经理层侵蚀企业利益，为自己谋取福利而不承担任何成本。

5.在20世纪70年代，人们发现随着债务的上升，企业陷入财务危机甚至破产的可能性在增加。

6.有些部门经理为了达到这个目的，不惜虚报项目收益提供虚假信息，从而影响公司经理配置资源的决策质量。而对于这三者间代理成本的研究，就成为了詹森构造其企业理论的核心。由于最终产出物是一种共同努力的结果，每个成员的个人贡献不可能精确地进行分解和观测，不可能按照每个人的真实贡献去支付报酬。

7.威廉姆森首次对纵向一体化提出了资产专用性的解释。[自由现金流量假说的现实背景从20世纪60年代到20世纪80年代，美国石油行业经历了从繁荣到衰败的转折，这是自由现金流量假说最直接的背景。该杂志被认为是金融学领域最重要的两份学术期刊之一。

8.学、管理学和法学相关领域的必读文献。自由现金流量假说源于代理问题。是因为权威关系能大量减少需分散定价的交易数目，实物行使有限使用权的企业家或代理人可以不顾每项具体活动的价格而指挥生产。