资本成本的影响因素(资本成本率高低的影响因素)

即长期债务账面价值比权益市场价值。一切个体的活动受环境的制约，也对环境产生影响。即过去盈余波动性越大，公司风险越大，股东要求的报酬率越高。

我国明文规定，企业在增资扩股和发行新债券时，要考察公司最近三年是否连续盈利，也就是说，盈利指标与企业价值息息相关。仅有少数研究采用账面杠杆，即长期债务账面价值比权益账面价值和债务总额比权益市场价值这两个指标。总之，在可持续发展理念的影响下，企业生存的外部环境发生了改变，企业的战略目标也随之转化，从追求经济价值转化为追求融经济、环境和社会为一体的可持续的发展目标。

作为现代企业，所追求的目标就是提高经济效益，确保投资者所投入资金的保值、增值。他们认为，当有杠杆贝塔包含在模型中时，有杠杆贝塔系数的解释不清晰，因为有杠杆贝塔包含了杠杆风险和市场风险。

包括过去年度每年盈余的标准差除以过去五年盈余均值、过去12个月股票日收益率的标准差、过去12个月股票月收益率的标准差、过去四年年度盈余的标准差以及假设过去一年交易日为250天，采用此时间段内股票日收益率的标准差等。，利润最大化无论过去、现在还是将来，都是符合企业存在之目的。

投资风险越大，要求报酬率也就越高。环境与一切个体的利益相关。

国外文献研究一般采用此指标，而国内研究很少采用。第二种解释认为，规模大的企业相比小企业业务己经成熟、市场比较稳定，再加上业务量比较大，所以抗风险能力更强，有理由认为规模大的企业股权资本成本比较低。

对上市公司来说，除去非经济因素的影响，股东评价企业业绩的信息只能从其会计报表中获得。分析师预测盈余波动性的替代变量一般采用表现变量离散程度的统计指标。

上市公司从证券市场上获得的最大益处，是能增资扩股或发行债券筹集大量资金。而股权资本成本又是资本成本的核心，只有实现了股东要求的报酬率水平，才能实现理财目标即股东财富最大化。

从可持续发展的角度谈谈企业应树立何种财务管理目标可持续发展是指不断提高人群生活质量和环境承载力的、满足当代人需求又不损害子孙后代满足其需求能力的、满足一个地区或一个国家的人群需求又不损害别的地区或别的国家的人群满足其需求能力的发展。从根本上说，企业财务管理目标取决于企业目标，取决于特定的社会经济模式。

目前考察国有企业的保值增值指标及其辅助指标，也是以利润为基础的，利润的高低决定着这些指标的优劣。从而，账面市值比与股权融资成本之间的关系不确定。几乎所有的研究都采用权益的账面价值比权益的市场价值计算。

企业财务管理目标的提出，包括利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化，无一不是以考虑经济利益为中心的，它们都忽视了可能导致的企业可持续能力的丧失。企业财务风险越高，企业的总资本成本也将越高。有些学者采用了分析师预测盈余的离差即分析师预测盈余的标准差除以其均值绝对值。

企业资产存量的重组和增量的优化配置及其企业的兼并和分立，也是遵循利润最大化目标的。公司规模的替代变量通常有两种。

然而，在现代社会，企业的任何一个行为都不再是个体行为，各项经营活动都可能对社会、对整体经济产生影响。其采用权益市场价值作为公司规模的替代。企业的经营效率越高，投资者进行投资的风险越小，因而要求的投资回报率较小，企业的股权融资成本较低。

财务管理目标是企业总目标在财务上的具体体现。少数研究认为规模与股权资本成本呈负相关关系。

只有在利润最大化的前提下，企业价值最大化才有持续存在的根本。国内研究一般采用此指标，而国外文献研究很少采用。资产周转率的替代变量通常为总资产周转率。