销售收入乘数(销售收入乘数估价模型)

1.通过以上分析可以看出，这几种应用较为普遍的、传统的估值方法都有各自的一些适用性和不足之处，它们还有一个共同的致命缺点，即：仅从会计的角度凭收益来进行股票估值。

2.该公司的β值为长期国库券利率为3%，股票市场平均收益率为6%。

3.该方法在计算净收益时考虑了各个公司的所得税税收、财务费用等因素，基本消除各公司的所得税税率差异、财务杠杆差异等因素对净利润的影响，相对于市盈率法。由于本方法与市盈率倍数法一样，是一种相对比较法，计算一家公司的价格实际上依赖于行业内其他公司数据，所以这样计算出来的结果不可避免地受到行业情况的影响，而没有恰当的反应出公司内在的一些特点和价值。应收账款管理应收账款赊销的效果好坏，依赖于企业的信用政策。

4.现金流贴现模型是以对上市公司自身的增长率、预期未来现金流和贴现率为基础的估值方法，运用此方法可以避免被市场上的错误情绪所影响。是对于投资者而言，每一期收到的利息都是会进行再投资的，不会有人把利息收入原封不动地放在钱包里，至少存入银行也是会得到活期存款的收益的。

5.现金流贴现模型现金流贴现模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值。由于存在收益杠杆，估值结果的变化受收益影响非常大，收益的一变动会使估值结果发生巨大变化，故公司可以通过调整收益来隐瞒利润、控制股价，甚至可以进行欺诈。

1.补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比的最低存款余额。资产负债表的资产总计是单项资产价值的合计，即是企业作为整体的价值。公司的市场价值等于股东权益的市场价值和公司债务之和，用单个公司的市场价值减去公司债务，再处以公司的股本数，便可求得公司的个股价格。

2.这几种估值定价方法仅把一项或几项财务指标作为股价的决定因素，从根本上忽略了非财务信息在股票价格决定中所起的作用。收入乘数估计方法主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

3.随着经济的发展，非财务因素对于股价的影响越来越明显。表明市场对公司资产质量的评价越高，该股票就越安全，投资价值则较低。

4.三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳持有量。上市公司只要在自己的账面做一点手脚，稍微调整利润表，变动一下收益，便能操纵股票的涨跌，适用范围主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

5.只要选取风险结构类似的公司，求取市盈率的平均数，就可以以此作为目标公司市盈率的估计值°°。市盈率可以采用简单估计法和回归分析法来估计。

1.市净率估值方法市净率估值方法又称净资产倍率法，其基本原理与市盈率相似，只不过选用的财务比率不同。风险结构等相似的公司，其股票的市盈率也应该大致相同。

2.如果公司没有收益或者收益为负值，市盈率就失去了估值的意义。可以用增长率修正实际的净利率，把增长率不同的企业纳入可比范围。

3.优点：它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数。

4.类比法是寻找一个经业务与待评估项目类似的上市企业以该上市企业的β值，这种方法也称替代公司法。

5.对于固定资产很少的服务行业和高科技公司来说，其净资产与公司的价值关系不大，用市净率来比较公司价值没有实际意义。原因是在复利法下所得到的利息收入被不断地再投资并且不断地得到新的收益。净利润和股利的增长率均为4%，2003年的预期权益净利率为20%。

6.公司目前发行在外的普通股股数为4000万股，预计2012年的销售收入为18000万元，净利润为9360万元。该公司的β值为国库券利率为2%，市场平均股票收益率为8%。如果采用实体现金流量法，则还需要计算加权平均资本成本。